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贸易冲击

乌克兰冲突极大影响对经济和贸易的预测,严重影响保险公司对风险的态度

  • 贸易中断、制裁和其他相关经济趋势是乌克兰和欧洲(东部)发生重大人道主义危机的后果。
  • 各国政府和其他国际协会采取的行动正长期改变全球贸易动态,并对各行业和地区产生直接影响。
  • 俄罗斯是世界第3大石油生产国、第2大天然气生产国,也是全球5大钢、镍和铝生产国之一。
  • 乌克兰是玉米(第6大)、小麦(第7大)、向日葵(第1大)的主要生产国,也位列甜菜、大麦、大豆和油菜籽的前十大生产国。
  • 供应量和运输量下降将不可避免地导致这些商品的全球价格上涨。
  • 这将加剧长期高通胀的危险,从而增加发达经济体和新兴经济体出现社会动荡的风险。
  • 对于欧元区,科法斯估计2022年的通胀率比之前的预测高出至少1.5个百分点。在英国,今年的平均消费价格通胀率可能达到7.4%,高于此前预测的4%。
  • 汽车、运输、化工等行业、甚至是使用上述原材料作为投入的所有行业,似乎都特别脆弱。
  • 在世界其他地区,造成的经济后果将主要体现在大宗商品价格上涨,这将加剧冲突前全球大部分地区已经存在的通胀压力,而欧洲的需求下降将拖累全球贸易。

2019年天然气占一次能源消费总量的比例

资料来源:欧盟统计局、科法斯

俄罗斯和乌克兰在谷物进口总额中的占比(%)

资料来源:东盟统计、科法斯

  • 俄罗斯是钯、铝、镍和铜的主要生产国。例如,钯被用于半导体生产,氖与之类似,这种气体对芯片生产的光刻工艺至关重要,据估计,乌克兰的氖产量占世界出口量的70%。
  • 俄罗斯和乌克兰的钯和氖气供应显然对美国工业至关重要,因此可能加剧全球半导体的供应中断。镍是电动车锂电池需要的关键资源。
  • 谷物价格上涨将导致其他消费品价格上涨,如意大利面或面粉等产品以及食用油(如葵花籽或红花籽油,以及橄榄油等其他食用油)。
  • 由于玉米和粗粮被用作动物饲料,因此这将导致肉类价格上涨。持续的拉尼娜现象导致拉美的大豆和玉米产量下降,并可能导致更严重的后果。
  • 关于俄罗斯,预计将再次陷入经济衰退,并可能试图通过深化与中国的贸易关系来限制这种影响,中国已经是俄罗斯主要的进出口市场。
  • 由于北美与俄罗斯和乌克兰的贸易和金融联系相当有限,预计冲突将主要:i)通过价格渠道,以及ii)作为欧洲增长放缓的副产品对北美造成影响。
  • 尽管未来可能出现经济增长放缓和通胀加剧,但近期的地缘政治事件预计不会使现阶段的北美货币政策脱轨。

资料来源:科法斯 -俄乌冲突:滞涨即将到来(2022年3月7日)、安联 - 经济展望(2022年3月18日)

2019年俄罗斯占部分金属全球产量的份额

资料来源:摩根大通、科法斯

企业破产预测*(部分国家)

资料来源:安联研究。注(*)不实施额外的支持措施。

怡安注:灯火管制是安联研究设想的乌克兰战争可能出现最严重的情况。灯火管制事件将导致更严厉的制裁,从而冻结俄罗斯和西方之间的经济和金融关系。